Le Blog de Lazare

Les investisseurs japonais n’ont manifestement plus confiance dans les capacités du gouvernement français à enrayer la spirale de la dette et du déficit. Par ailleurs, le spectacle politique que la France offre au monde n’est guère édifiant. Selon les dernières données de la balance des paiements du ministère japonais des Finances reprises par Bloomberg, les fonds nippons ont cédé 1.320 milliards de yens (9,2 milliards de dollars) de titres du gouvernement français depuis juillet, soit le plus fort mouvement mensuel de vente depuis plus de quatre ans. Un signe inquiétant quand on sait que plus de la moitié de la dette publique française est détenue par des investisseurs étrangers.

Parmi les vingt pays détenteurs, le Japon occupait une place importante :

• Asie: Australie, Cambodge, Chine, Corée du Sud, Inde, Japon.
• Moyen-Orient : Émirats arabes unis, Qatar.
• Europe: Autriche, Espagne, Italie, Luxembourg, Pays-Bas, Portugal, Royaume-Uni, Roumanie, Suisse.
• Amériques: États-Unis, Mexique.
• Afrique: Maroc.

Si d’autres pays décidaient d’une vente massive de leurs obligations de l’Etat français, c’est la signature de la France sur les marchés qui risquerait d’en pâtir. Les agences de notation pourraient être amenées à dévaluer une nouvelle fois la note de la France, ce qui renchérirait les taux d’intérêt et ferait déraper le « service de la dette », c’est-à-dire le paiement des intérêts, hors remboursement du principal.

Le déficit a gonflé à 5,6% du produit intérieur brut en 2024 – et pourrait atteindre 6,2 % en 2025 – et la dette à plus de 110% du PIB, ce qui a incité Standard&Poor Global Ratings à abaisser la note souveraine de la France et l’Union européenne à lancer une procédure pour « déficit excessif ».

Le gouverneur de la Banque de France, et très vraisemblable futur ministre de l’Economie et des Finances du gouvernement Barnier, François Villeroy de Galhau, a appelé à des efforts pour réduire les dépenses ainsi qu’à  » surmonter le tabou «  de l’augmentation des impôts pour assainir les finances du pays. Une décision absurde, si elle se concrétisait, quand on sait que 200 milliards d’économie sur 10 ans sont raisonnablement envisageables, sans toucher aux dépenses sociales ni au taux d’imposition, déjà le plus important de l’ensemble des pays de l’OCDE.

Henri Dubost